Durgunluk Geliyor mu? Yatırımcılar ipuçları için kazançlara yöneliyor


(Bloomberg) — Yaklaşmakta olan bir durgunluk, kontrolden çıkmış bir enflasyon, Avrupa’da bir enerji krizi ve dolar ile neredeyse aynı seviyeye düşen bir euro: dünya çapında şirket kazançları, bu sezon, hisse senetlerini boşaltmak için başka bir neden yaratabilecek bir dizi zorluklarla karşı karşıya.

Bloomberg’den En Çok Okunan

Küresel hisse senetleri için çalkantılı bir ilk yarının ardından, 18 trilyon dolarlık değer silindi, yatırımcılar, karların devam edip etmediğini veya şirketlerin talebe yönelik artan tehditler arasında rehberliği kesip kesmeyeceğini görmek konusunda endişeli. İşletmeler, aksi halde gelecek hakkında daha muhafazakar olmak için olumsuz ekonomik tabloyu kullanabilirler.

Alışılmadık bir görüş ayrılığı içinde, Wall Street analistleri, şirketlerin tüketicilere daha yüksek maliyetleri yansıtmak için büyük ölçüde güçlü bir konumda olduğuna inanıyor gibi görünüyor, ancak şimdiye kadar 2022 için tahminlerini yanlış bulduktan sonra daha temkinli olan stratejistler ikna olmadılar. Artan fiyatlar, yüksek faiz oranları ve düşük tüketici güveni nedeniyle makroekonomik zeminin kötüleşmesiyle birlikte, şüphelenmek için pek çok nedenleri var.

Van Lanschot Kempen’in genel müdürü Anneka Treon, “Herkes potansiyel bir durgunluktan bahsederken, analistlerin kazanç tahminlerinin son birkaç ayda düşüş yerine yukarı çıkması tuhaf” dedi. “Bu sadece bir araya gelmiyor ve bu nedenle bu kazanç sezonu, kar marjları ve gördükleri en son talep eğilimlerine ilişkin yönetim yorumları açısından çok önemli.”

Petrol üreticileri ve madencilerin Ukrayna’daki savaşın ortasında yükselen fiyatlardan yararlanması nedeniyle, enerjinin öne çıkan sektör olması bekleniyor. Yine de, petrol fiyatlarının varil başına 100$’a düşmesinin ardından Exxon Mobil Corp. ve Shell Plc gibi devlerin rehberliği kritik olacak. Ve diğer tüm sektörler için, daha yüksek emtia fiyatları daha büyük bir enerji faturası anlamına gelir ve genel olarak kazanç tablosunu köreltir.

Net marj tahminleri hala tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın seyrederken, çatlaklar ortaya çıkıyor. Bir Citigroup Inc. endeksi, küresel kazanç düşüşlerinin artan bir hızla artışlardan daha fazla olduğunu gösteriyor.

Hisse senedi yatırımcıları arasındaki hissiyat zaten kasvetliyken, yatırımcıların ikinci çeyrek kazanç sezonunda bir toparlanma veya yeni düşük seviyelere düşüş olup olmadığını belirleyebilecek beş şeyi izliyorlar.

Enflasyon Hasarı

Fiyatlandırma gücü söz konusu olduğunda, Gucci’nin sahibi Kering SA’nın geçen ay Şubat ayına göre bazı fiyatları %7 oranında artırdığını söyleyen Morgan Stanley’e göre, lüks mal firmaları sağlam talep sayesinde iyi bir konumda. Ancak stratejistler, yönetim yorumlarının, duyarlılıktaki düşüşün daha düşük talebe dönüştüğünü öne sürmesi durumunda bunun baskı altına girebileceğini söyledi.

Bu, tüketici sektörü genelinde bir endişe. Durgunluk uyarılarının davul sesleri, sonunda hanehalkı davranışında bir değişikliği zorunlu kılarak, fiyatlandırma gücünü ve marjları koruma kapasitesini sınırlayabilir. Bazı yatırımcılar, devasa ölçekleri olan megakap teknoloji şirketlerinin büyümeyi sürdürmek ve baskıları emmek için daha iyi konumlandığına bahse girerler.

State Street Global Markets kıdemli stratejisti Marija Veitmane, tüketicilerin başlangıçta daha düşük marjlara sahip olan daha ucuz temel ürünleri seçerek maliyetleri düşürmesi nedeniyle, kitlesel pazara satış yapan şirketlerin en çok zorlanacağını söyledi.

Veitmane, genellikle artan reel getirilerden yararlanan bankaların bile bunu zor bulacağını söyledi ve “getiri eğrisinin düzlüğü, yükselen faiz oranlarının faydalarını ortadan kaldırabilir ve net faiz marjlarını düşük tutabilir.” Bununla birlikte, Amundi SA ve BlackRock Inc.’deki üst düzey fon yöneticilerinin geçen ay özellikle Avrupa bankalarının çekici olduğunu söylemesiyle herkes sektörde düşüş eğiliminde değil.

‘R’ Kelimesi

Hisse senetlerindeki düşüşün, Hazine getirilerindeki son düşüş ve zayıf petrol fiyatlarıyla aynı zamana denk gelmesiyle birlikte, yatırımcılar şimdiden bir “durgunluk ticareti” için pozisyon aldılar.

Şirketlerin yılın geri kalanı hakkında söyleyeceklerini duymaya hevesli olabilirler, ancak şimdiden nakit biriktiriyor ve tahvillerde saklanıyorlar. Sadece 6 Temmuz’a kadar geçen hafta içinde yaklaşık 63 milyar dolar nakit paraya akarken, küresel hisse fonları 4.6 milyar dolarlık itfaya sahip oldu.

Home Depot Inc.’in başkanı Ken Langone Çarşamba günü yaptığı açıklamada, ABD’nin zaten bir resesyonda olduğunu söyledi ve halihazırda piyasada bulunan bu tür görüşlerin ayinine sesini de ekledi.

AJ Bell’in finansal analisti Danni Hewson, “Bazı şirketler, karanlıkta gizlenen herhangi bir kötü haber için genel kasvetli durumu kullanabilir” dedi.

Great Hill Capital LLC’nin başkanı Thomas Hayes, “bir mutfak lavabosu bölgesi kesinlikle mümkün” diyor, ancak durum böyle olsaydı, daha fazla şirketin sezona girerken rehberliği keseceğini kaydetti.

Çin Çıtırtı

Çin’de, başta malzeme ve enerji firmaları olmak üzere düzinelerce ön kazanç raporundan alınan rehberlik olumluydu, ancak virüsle ilgili kısıtlamalardan en çok etkilenen bölgelerin incelenmesi bu sezon kilit nokta olacak. Xun Yugen de dahil olmak üzere Haitong Securities analistlerine göre, anakarada listelenmiş şirketler için kazanç tahminleri yılın ilk beş ayında kesildi ve bu da 2022 için zımni kar artışını %31’den %22’ye düşürdü.

Northeast Securities analistlerine göre, durgun emlak satışları ve inşaattaki gecikmeler nedeniyle inşaat malzemeleri ve çeliğin gecikmeler arasında olması beklenirken, tüketici firmaları da Covid kısıtlamalarından büyük bir etki görebilir.

Bu önlemler Starbucks Corp. ve Canada Goose Holdings Inc. gibi ABD firmalarını da etkiliyor. Haziran ayının sonlarında Nike Inc. Çin’deki kapanışları gerekçe göstererek tam yıl için olumsuz bir tahmin verdi. Çin’deki fabrikaları etkileyen tedbirlerin başka yerlerde de dalgalanma etkileri var, tedarik zincirlerini ve bileşenlerin ve hammaddelerin mevcudiyetini etkiliyor.

Avrupa’nın Enerji Sorunu

Bloomberg Intelligence verilerine göre, S&P 500 enerji şirketlerinin kazançlarının ikinci çeyrekte üç kattan fazla artması bekleniyor. Bu, tüm S&P firmaları için ortalama %4 ile karşılaştırır.

Petrol fiyatları son zamanlarda yeniden zayıflamış olsa da, JPMorgan Chase & Co. ve UBS Global Wealth Management’taki stratejistler sektör konusunda iyimserliğini koruyor.

Ancak Avrupa, Rusya’dan gelen doğal gaz arzının azalması nedeniyle bir enerji krizine girerken, özellikle Almanya’daki işletmeler, kış yaklaşırken elektrik kesintilerinden endişe duyuyor. Pictet Asset Management, bu ay, enerji sıkışıklığı nedeniyle euro bölgesi hisse senetlerinin notunu düşürdü.

Bölgenin kamu hizmetlerine ilişkin görünüm de vahim ve hükümetler sert önlemler alıyor. Fransa nükleer devi Electricite de France SA’yı kamulaştırıyor ve Almanya bir kurtarma paketi için gaz firması Uniper SE ile görüşüyor.

Kaybolan Euro

Euro’daki düşüş, hem Avrupalı ​​ithalat ağırlıklı şirketler hem de parçalar için bloğa güvenen ABD firmaları için kazançları yükseltebilir. Liberum Capital’de strateji, muhasebe ve sürdürülebilirlik başkanı Joachim Klement’e göre, Avrupa’nın zarar görebilecek şirketleri arasında kamu hizmetleri ve seyahat ve eğlence yer alıyor, ancak otomobil üreticileri, sanayiler ve kimyasallar gibi ihracata yönelik sektörler fayda sağlayacak.

Almanya’nın ihracat ağırlıklı ekonomisi için, Çin’in tedarik zincirine maruz kalması ve döngüsel doğası nedeniyle arka rüzgar o kadar belirgin olmayabilir. Abrdn yatırım direktörü James Athey, “Daha zayıf bir euronun faydalarının makroekonomik görünümdeki bozulma tarafından gölgede bırakılacağından korkuyorum” dedi.

Ticaretin diğer tarafı ABD doları. Bu yıl tüm büyük emsallerine karşı yükseldi ve Bloomberg dolar endeksi %9 arttı. Para birimi hareketleriyle ilgili endişeler, geçen ay güçlü bir doların ikinci çeyrekte kârlılığına zarar vereceği konusunda uyarıda bulunan Microsoft Corp.

Bloomberg Businessweek’ten En Çok Okunan

©2022 Bloomberg LP



Kaynak : https://finance.yahoo.com/news/recession-coming-investors-turn-earnings-073000021.html

Yorum yapın