Kenya neden akbaba fonlarının borçları devralma riskiyle karşı karşıya?


köşe yazarları

Kenya neden akbaba fonlarının borçları devralma riskiyle karşı karşıya?


akbaba fonları

Kenya neden akbaba fonlarının borçları devralma riskiyle karşı karşıya? FOTOĞRAF | HAVUZ

Bir ülkenin temerrüde düşme riski altında olup olmadığını belirlemeye yönelik uluslararası pratik kural iki şekilde belirlenir; devlet tahvilleri ABD Hazinelerinin 1.000 baz puan üzerinde işlem görüyorsa ve/veya borç-GSYİH oranı yüzde 60’ın üzerindeyse (Uluslararası Para Fonu’na (IMF) göre yalnızca gelişmekte olan ülkeler için geçerlidir), o zaman yüksek temerrüt olasılığı.

Şu anda, Kenya’nın GSYİH’ya olan borcu yüzde 60’ın üzerinde ve Kenya’nın altı dolar cinsinden Eurobond’larından beşi sıkıntılı bölgeye adım adım yaklaşıyor.

AYRICA OKUYUN: Akbaba fonları yeniden canlanmayı nasıl zorlaştırıyor?

Yatırımcılar artan belirsizliğe yanıt verirken, hepsi son 10 ayda 10 yıllık ABD Hazine tahvilleri üzerinde 600 puanlık bir fark açtı. Önemli bir risk barometresi olan Almanya’nın borcuyla karşılaştırıldığında, fark 850 baz puanın üzerinde.

Bu basit bir ölçü olabilir, ancak sormak adil olur; Genişleyen yayılma noktaları, Kenya’nın ödeme gücü konusunda derinleşen yatırımcı endişesinin bir işareti mi?

Tipik olarak, artan getiriler, alım satımlarla ilgili çeşitli veri noktalarına tepki veren piyasa hareketinin normal bir parçasıdır. Bununla birlikte, hem yerel hem de küresel ekonomik koşulların kötüleşmesine paralel olarak düşen tahvil fiyatları ortaya çıktığında işler “kaygan” olabilir.

Temerrüt tehdidi artar ve tahvil fiyatları dolar bazında birkaç sente düşerse, bu, sektörde akbaba fonları olarak bilinen agresif bir yatırımcı tipini çekebilir.

Bunlar, sıkıntılı borçları büyük indirimlerle satın alan, yeniden yapılandırmaya katılmayı reddeden ve gerekirse dava yoluyla borcun tam değerini genellikle nominal değer artı faiz, borçlar ve cezalar üzerinden takip eden yağmacı fonlardır.

Genellikle devletten karşılanan yasal maliyetler çıkarıldığında, yıllık getiriler yüzde 50 ila 333 arasında değişebilir. Açıkçası, bu ağız sulandıran geri dönüşler, çoğu davanın “çözümlenmesi” yıllar alan uzun dava döngülerine (“şampiyonluk” olarak adlandırılan bir uygulama) katılmaya zorlanan savunmasız ülkelerin pahasına geliyor.

Kenya, akbaba fonlarıyla karşılaşma riskini taşıyor mu? Kesinlikle. Mevcut yatırımcıların yalnızca bir kısmı bir temerrüde düşme konusunda temkinli davranırsa, akbaba fonlarına teslim olabilirler.

Bu program aracılığıyla hedef alınan Afrika ülkeleri arasında Tanzanya, Uganda, Mozambik, Etiyopya, DRC, Kongo ve Angola yer alıyor. Hatta bazı araştırmalar Afrika’nın yılda ortalama sekiz dava ile en çok taciz edilen kıta olduğunu gösteriyor. Kenya bir istisna değildir.

Yakın tarihli bir örnek, 2007’de bir akbaba fonu olan Donegal International’a, Romanya’dan yalnızca 400 milyon Sh’lik orijinal borcu satın aldıktan sonra 1,8 milyar Sh’ı (talep edilen 6,6 milyar Sh’dan daha düşük) ödemek zorunda kalan Zambiya’dır.

Bu, yatırımlarının 4,5 katına eşit bir getiri sağladı. Uluslararası Para Fonu, bazı durumlarda akbaba fonlarının alacaklarının bir ülkenin GSYİH’sının yüzde 12 ila 13’ünü oluşturduğunu tahmin ediyor.

OKUYUN: Ülkeler neden akbaba fonu anlaşmalarına karşı dikkatli olmalı?

Faizler yükseldikçe ve ekonomik görünümümüz karamsar olmaya devam ettikçe, etrafta akbabaların döndüğünü görebiliriz. Son yıllarda akbaba fonlarının faaliyetlerinin durdurulması gerektiğine dair artan bir fikir birliği ortaya çıkmış olsa da, bu fonların pes edeceğinden şüpheliyim.

Toplam devlet borcumuz sürdürülemez seviyelere yaklaştıkça ve ekonomimiz sarsıldıkça, Kenya Eurobond’ları en kazançlı fikir olabilir.

Yazar, Canaan Capital’in MD’sidir.



Kaynak : https://www.businessdailyafrica.com/bd/opinion-analysis/columnists/why-kenya-faces-the-risk-of-vulture-funds-taking-over-debts–4039836

Yorum yapın