Terra’nın Dünya’ya düşmesinden sonra, stablecoin çağına hazır olun


Stablecoin’lerin kripto dünyasının sıkıcı amcası olması gerekiyordu – güvenli, mantıklı ve sıkıcı. Muhtemelen Satoshi Nakamoto’nun aklındaki şey değiller, ancak güven verici bir sakinlik cenneti ve saf kripto para birimlerinin türbülansından uzakta fayda sağlamaları gerekiyordu.

Fiat para birimlerine sabitlenmiş değerlerle, sabit paraların hızlı zengin olma şemaları sunmaktan ziyade faydalı olması amaçlandı. Tamamen nakde çevirmek zorunda kalmadan sermayeyi depolamak için daha güvenli bir yer sağlayarak ve varlıkların geçici jetonlar yerine fiat para birimlerinde gösterilmesine izin vererek kripto para ekosisteminde önemli bir rol oynarlar.

Bununla birlikte, Mayıs ayındaki olaylar, kripto istikrarının hala zor olduğunu gösterdi. Hükümetlerin yavaş tepki vermesiyle, Terra’nın o zamandan beri Luna Classic (LUNC) olarak yeniden adlandırılan LUNA jetonu, değer olarak sıfıra yaklaştı ve yol boyunca 60 milyar doları sildi. Açık olan sonuç, stabilcoin deneyinin başarısız olduğu olacaktır. Ancak Terra’nın Dünya’ya düşüşünün, sabit paraların yerleşik, kabul görmüş ve küresel ekonomik sistemin faydalı bileşenleri haline geleceği yeni bir çağın habercisi olduğuna inanıyorum. Ve ancak şimdi yürürlüğe giren düzenleme, satış tarihini çoktan geçmiş görünüyor.

Terra'nın Dünya'ya düşmesinden sonra, stablecoin çağına hazır olun

Tüm stablecoin’ler eşit doğmadı

Şu anda bu pek olası görünmüyorsa, birkaç stabilcoin’in başarısızlığı tüm konsepti ortadan kaldırmıyor. Diğer stablecoin’ler sağlam bir zemin üzerine inşa edildi ve beklendiği gibi performans gösteriyor.

Olan şey, algoritmik stabilcoinlerin tasfiyesi. Bunlar, güvensiz temeller üzerine inşa edildikleri için hiçbir zaman amaca uygun olmayan paralardır. Her zaman eleştirmenler vardı: Bazıları Terra’yı bir Ponzi şeması olarak çağırdı ve onun ve diğer algoritmiklerin ancak daha fazla insan onları satın alması durumunda değer kazanacağını savundu.

Algoritmik stabilcoinler düzenlenmez ve temel itibari para biriminin eşdeğer miktarları veya bu konuda herhangi bir şey tarafından desteklenmez. Bunun yerine, fiyatı ayarlamak için mevcut token arzını oluşturmak veya yok etmek için akıllı sözleşmeler uygularlar. Yeterince insan buna inanırken, Anchor adlı yapay olarak yüksek faiz ödeme mekanizmasıyla desteklenen, işleyen bir sistem. Bu güven Mayıs ayı başlarında buharlaşmaya başladığında, taşkın kapıları klasik, eski dünya bankalarında açıldı.

İlişkili: Diğer algoritmik stabilcoinler Terra’nın çöküşünden ne öğrenebilir?

Ancak, itibari para birimleri de dahil olmak üzere, varlıklar tarafından desteklenen başka sabit para sınıfları da vardır. Piyasa değerine göre dünyanın en büyük stablecoini olan Tether (USDT) yayınlanan tokeninin bir rezervde tutulan varlıklar tarafından tamamen desteklendiğini göstermek için varlık kaydı. Tether’in dolar karşısındaki değeri, mevcut kargaşa da dahil olmak üzere, 12 Mayıs’ta 0,97 dolara düştüğünde yalnızca nispeten küçük bir düşüşle tutarlı kaldı.

Terra'nın Dünya'ya düşmesinden sonra, stablecoin çağına hazır olun

Circle CEO’su Jeremy Allaire, Twitter hesabında, değere göre ikinci en büyük stablecoin olan USD Coin’in (USDC) tamamen farklı varlıklarla desteklendiğini yazdı.

USDC, birincil görevinde Tether’den bile daha iyi performans gösterdi: ABD dolarını takip etmek.

Düzenleyiciler tepki vermekte gecikmedi…

Düzenleyiciler, olanlar göz önüne alındığında, belki biraz geç olsa da, Terra erimesinden önce durağan paralara odaklanıyorlardı. Amerika Birleşik Devletleri’nde Başkan Joe Biden, 9 Mart’ta Dijital Varlıkların Sorumlu Gelişimini Sağlamaya İlişkin Yürütme Kararını imzaladı – daha geniş kripto endüstrisinden beklenmedik bir onay korosuna.

Terra'nın Dünya'ya düşmesinden sonra, stablecoin çağına hazır olun

İlişkili: Güçler Açık… Biden blok zinciri teknolojisini kabul ediyor, faydalarını kabul ediyor ve benimsemeye zorluyor

Nisan ayının başlarında, Birleşik Krallık, henüz belirtilmemiş olan stablecoin’leri düzenleme niyetini açıkladı. Aynı ay, ABD Senatosu Bankacılık Komitesinin önde gelen üyelerinden Senatör Patrick Toomey, fiyatları sabitlenen kripto para birimlerini ele alan, kısaca Stablecoin GÜVEN Yasası olarak adlandırılan “2022 Stablecoin Şeffaflığı ve Tekdüzen Güvenli İşlemler Yasası”nı tanıttı. ABD doları veya diğer varlıklar.

İronik olarak, 6 Mayıs’ta Terra sıfır değere doğru inişe geçerken Financial Times’a verdiği bir röportajda, Senatör Toomey aranan düzenleyicilere, “kötü bir şey olmadan önce” stablecoin’leri düzenlemek için daha fazlasını yapmaları konusunda. Ancak, olayların ne kadar hızlı gelişeceğini o bile tahmin etmemiş görünüyor:

“Stabilcoinlerin artık çok değerli olduğuna ve operatörlerinin bankalar gibi düzenlenmesi gerektiğine inanan Demokratlar tarafından teşvik edilen daha katı önlemlere karşı geri itti.”

O zamandan beri işler daha hızlı ilerlemeye başladı. Yaklaşık 5 Mayıs’tan itibaren Terra rotası başladığında, düzenleyiciler teyakkuz seviyelerini hızla artırdı. 9 Mayıs’ta yayınlanan bir raporda ABD Federal Rezervi, stablecoin’lerin “çalışmaya açık” olduğunu ve varlıkları hakkında şeffaflıktan yoksun olduğunu söyledi. Ve Hazine Bakanı Janet Yellen kısa süre önce, korkuluklara olan acil ihtiyaç hakkında yorum yaparak, milletvekillerinin yasayı bu yıl içinde yürürlüğe koymasının “son derece uygun” olacağını söyledi.

İlişkili: Amerika Birleşik Devletleri dikkatini stablecoin düzenlemesine çeviriyor

Başka yerlerde, Haziran ayında Japonya, parlamentosu yen bağlantılı sabit paraların düzenlenmesini onayladığında, fiat olmayan dijital parayı düzenleyen ilk ülkelerden biri ve açık ara en büyük ekonomi oldu. Bu, Terra çöküşü ile ilgili değildi, ancak ilk olarak Mart 2021’de Japonya’nın Finansal Hizmetler Ajansı tarafından önerilen bir rejime dayanıyordu. Yeni yasa, nominal değer itfasını garanti ediyor, stablecoin oluşturmayı düzenlenmiş kurumlarla kısıtlıyor ve daha sıkı Kara Para Aklamayı Önleme önlemleri gerektiriyor.

… ve asıl noktayı kaçırıyorlar

Bu uyarılara ve ortaya çıkan politika adımlarına rağmen, eksik görünen şey, algoritmik ve varlık destekli stabilcoinler arasında net bir ayrımdır. Benim görüşüme göre, varlığa dayalı fiat sabit paralar hükümetler tarafından düzenlenmeli ve rezervlerle neler yapılabileceği konusunda sermaye yeterliliği kurallarına ve kısıtlamalarına sahip olmalıdır.

Algo stabilcoinleri, eğer bir sınıf olarak hayatta kalırlarsa, tüketicilerin omuzlarında kalan riskler hakkında kapsamlı sağlık uyarıları ile gelmelidir. Algolar, uzun bir yenilik serisinin en sonuncusu – bir sonraki çok uzun sürmeyecek ve düzenleyiciler de buna hazır olmayacak. Gerçek şu ki, insanlar kendi varlıklarına ve servetlerine dikkat etmelidir. Tamamen merkezi olmayan herhangi bir ortam, her zaman insanların kendi varlıklarını yakından ve dikkatli bir şekilde korumasını gerektirir.

Ve gerçeğin düzenleyicilerin ayak uydurma kabiliyetini geride bıraktığı hissini birleştirmek, USDC gibi tam destekli madeni paraların varlığı, ABD hükümetinin kendi merkez bankası dijital para birimini veya bazılarının “olarak adlandırdığı şeyi” geliştirmesi için herhangi bir ihtiyacı ortadan kaldırıyor gibi görünüyor. dijital dolar.”

İlişkili: ABD merkez bankası dijital para birimi yorumcuları, kargaşa içinde bir araya gelerek faydalara bölündü

Şafaktan önce en karanlık

Bu yazıyı yazarken, Terra’nın çöküşünü sadece birkaç hafta geride bıraktık. Sonuç olarak, stablecoin’ler bir bulutun altında ve fiyatların Eylül 2021’de zirveye ulaşmasından bu yana baskı altında kalan blockchain tokenlerinin daha geniş ekosistemi üzerindeki uzun vadeli etkisi hala belirsiz.

Pek çok yorumcu, kripto kasvetinden keyif alıyor ve birçok insanın Satoshi Nakamoto tarafından ortaya çıkarılan kripto projesinin tamamı hakkında hissettiği gizli şüpheciliği körüklüyor.

Benim düşünceme göre, stabilcoinler söz konusu olduğunda, bu “şafaktan önce en karanlık olma” durumudur. Çoğu insan, tüm stabilcoinlerin eşit doğmadığını anlamadı ve hala anlamadı. Algoritmik stabilcoinler, şimdi açık olduğu gibi, gerçekleşmeyi bekleyen bir felaketti. Tam destekli stablecoin’ler – ideal olarak diğerlerinin yanı sıra ABD, Birleşik Krallık ve Japonya’da planlanan veya benimsenen düzenleyici ortam dahilinde – geleceğin hibrit kripto-fiat ekonomilerinde oynayacak önemli rollere sahip mükemmel mantıklı bir seçenektir. Onların zamanı geldi.